钢价表现抢眼，无缝钢管最高涨幅达15%

去年12月以来，无缝钢管价格表现抢眼，最高涨幅达15%。春节长假期间，外盘股市和铜、原油等商品大幅下挫，但节后首个交易日螺纹钢期货低开高走，一根长阳有冲破振荡平台上沿的势头。笔者认为，当前多重利空对40cr合金管价格上升势头产生阻力。

宏观经济疲弱叠加资金紧张矛盾

首先，2016年1月中国制造业PMI为49.4%，低于上月0.3个百分点，为连续6个月低于荣枯线。1月财新中国制造业PMI升至48.4，为连续第11个月低于荣枯线。这些数据表明制造业形势异常严峻。

其次，银行对40cr无缝钢管行业限贷、抽贷的现象仍将延续，人民币大幅贬值导致资金外流加剧，资金利率抬升，40Cr无缝钢管企业融资成本及难度提高，行业资金面存在进一步恶化的可能。

再者，股市大幅下跌加剧了投资者对金融市场的担忧，对打压钢价起到推波助澜的作用。

最后，汇率大幅波动引发全球对中国发生金融风险的担忧，央行为缓解外汇市场压力，不得不调整货币政策调控方式，采取更为灵活的公开市场操作释放流动性，降低了降息、降准的预期。

由于去年12月中旬以来40Cr无缝钢管价格出现一轮回升，钢铁行业经营状况略有好转，部分钢厂生产及备料积极性均有所提升。后期钢厂复产进度将加快，而建材需求节后难以快速恢复，预计钢价将面临回调压力。